比特币守7.7万，Coinbase中选日涨6%，ETF失血为何没砸下来？

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• 中选投票日，加密股先涨：Coinbase涨6%、Galaxy Digital涨13%，预测市场给民主党横扫两院约75%概率；10月这两只股票分别跌23%和30%，跌幅已提前反映了监管风险。
• 比特币守住7.7万一线：窗口内涨0.84%至77454美元，以太坊涨0.95%，ETF失血与币安资金回流互相抵消，恐慌贪婪指数从26回到34，仍在恐惧区间。
• AMD盘后为AI交易添火：三季度营收133.8亿美元、四季度指引约170亿美元均高于预期，盘后涨近8%，为下一个美股交易日的风险偏好定调。

市场全景

比特币在7.7万美元一线来回拉锯，窗口内涨0.84%收在77454美元，区间高点78066、低点76386；以太坊同步涨0.95%至2274.91美元。主流币里XRP表现最好，涨2.12%报1.2767美元，盘中摸到1.2915，是唯一涨幅超过2%的大市值品种；BNB是主流币中唯一收跌的，微跌0.13%。

市值前50有34个上涨，属于温和普涨而非单边行情。真正有弹性的是两头：一头是隐私币，Zcash涨7.76%、Monero涨4.45%；另一头是山寨情绪，Pump.fun涨9.24%，居前50首位。跌幅榜则清一色小幅回吐，Rain跌4.02%已是最大跌幅。大市值不动、题材分支活跃，是典型的等方向盘面。

宏观环境与监管政策

美股在中期选举投票日收涨，纳指涨0.83%、标普500涨0.36%，连跌三日的芯片股成了主力，费城半导体指数盘中一度涨超4%，英伟达（NVDA）涨3.03%、博通（AVGO）涨3.90%、AMD涨5.81%，把上周杀估值的缺口补回一角。

时序要说清：AMD的三季报是收盘之后才公布的，营收133.8亿美元、每股收益2.09美元均高于预期，四季度营收指引约170亿美元也高于预期的163亿美元，盘后涨幅扩大到近8%，英伟达、Arm跟涨；唯一不漂亮的是四季度调整后毛利率指引约55%，略低于预期的55.5%。这份财报解释不了周二的上涨，但会给下一个美股交易日的AI交易定调。

利率端偏紧。9月JOLTS职位空缺752.3万，高于预期716.4万，9月工厂订单环比1.8%也超预期，10年期美债收益率升到4.952%，美元指数涨0.14%，黄金跌0.64%。数据强、收益率上，风险资产这次没被压住。监管方面，CFTC首次允许美国交易所提供挂钩个股的永续合约，主席Selig称这是给美国交易者一个受监管的替代选择；Citadel证券支持的组织随即起诉CFTC，认为这类产品该归SEC管。

加密市场核心事件：中选日，加密股先涨为敬

美国中期选举周二正式投票，改选众议院全部435席和参议院三分之一席位。投票结束前，预测市场把民主党同时拿下两院的概率定在约75%，这成了加密板块当天最大的变量。

逻辑不复杂。特朗普执政以来，加密公司从SEC和CFTC的监管调整里拿到了不少红利，民主党横扫意味着这套红利可能打折。期权市场早已定价：Coinbase未来一个月下跌10%的保护成本升到4月以来最高，Strategy的同类指标处于6月以来峰值，追踪加密股的两只ETF上月都是资金净流出。10月的股价已经先跌为敬——Coinbase跌23%、Galaxy Digital跌30%，分别是2022年以来最差单月，Strategy和Bullish分别跌15%和32%。

投票日当天这些股票反而反弹，Coinbase涨6%，Galaxy Digital大涨13%。StoneX的Mark Palmer说，市场已经意识到加密公司从监管调整里拿到的红利并非永久，走向取决于选举结果；若民主党以较大优势拿下众议院，加密股周三可能出现负面反应。

立法线更直接。9月民主党联合少数共和党人阻止了《清晰法案》推进，该法案原本要把数字资产的主要监管权交给CFTC。Clear Street的Owen Lau判断，考虑到选举的预期结果，这部法案2027年前不会重回议程。若民主党拿下两院，参议员Elizabeth Warren有望出任参议院银行委员会主席，TD Cowen的Jaret Seiberg称这是“对加密行业最为不利的选举结果”，但他也提醒，Warren拦不住监管机构继续推行有利于加密的政策，而特朗普大概率会否决限制监管机构权限的立法。

钱也在下注：本轮选举周期加密行业投入约1.76亿美元。计票结果出来，才是真正的定价时刻。

资金与杠杆观察

资金面是两条相反的管道。现货比特币ETF周一净流出约3.99亿美元，为连续第二日失血；贝莱德旗下IBIT单日流出4.05亿美元，是6月以来最大的一笔。另一边，币安在63亿美元被盗后46小时内流出近110亿美元、净流出53亿美元，但CEO Richard Teng称每小时存款已开始超过提款，24小时净流入转正到23亿美元，在交易所里排第一。合规通道在撤、交易所端的钱在回，两股力量大致对冲，这也解释了比特币为什么在7.6万到7.8万之间来回，而不是直接选方向。

杠杆端没有明显拥挤。OKX上BTC和ETH永续合约资金费率都是每8小时0.0100%，属于中性水平；比特币合约持仓约37亿美元，较前一日只增1.06%，没出现方向性加仓。

情绪修复得比价格快。加密恐慌贪婪指数从26回升到34，但仍在恐惧区间。价格横盘、ETF流出、情绪从低位爬升，这个组合通常意味着市场在等外部触发，而不是靠内部资金推动。

主要资产与行业进展

• 比特币（BTC）：7.7万美元一线反复拉锯，方向选择还没做完。ETF连续失血与币安资金回流互相抵消，价格既没有跌破本窗口低点76386美元，也没能重新站上区间上沿，中选结果是短期最可能的催化剂。
• 以太坊（ETH）：走势与比特币同步，市场上出现了另一个视角——Tom Lee认为币安被盗反而对以太坊偏多；不过ETH现货ETF同期同样在失血，叙事还没有变成买盘。
• XRP：主流币里最强的一个，涨幅2.12%，区间高点摸到1.2915美元。在大市值普遍横盘、资金找不到主线的时候，它提供了少有的弹性。
• Zcash（ZEC）：涨7.76%，与Monero（+4.45%）一起走强，隐私币是过去24小时市值前50中最集中的强势分支。选举与监管不确定同时压着市场，资金偏向“抗审查”叙事并不意外。
• Canton（CC）：SEC公司金融部出具无行动函，把Canton Coin认定为数字商品，代币涨2.67%。这是监管口径上少见的正面案例——在《清晰法案》受阻、两院归属未定的时候，监管机构用不采取行动的方式划出了一条边界。

接下来关注什么

• 周三（11月4日）白天，中期选举计票结果陆续出炉。参众两院归属会直接决定加密股下一个交易日的方向，若民主党优势明显，关注Coinbase等个股的即时反应。
• 周三 21:15，美国10月ADP就业人数，预期6.6万人，前值9万人。数据强弱会通过美债收益率传导到风险资产，是本周剩余时间最重要的一个读数。
• 周三美股盘前，市场要消化AMD财报和近8%的盘后涨幅。AI交易能不能延续，会决定纳指与加密风险偏好的同步性。
• 美国财政部周三可能对美债发行指引做出重大调整，长端利率的波动是本周的尾部风险。