高股息 ETF 怎么选？SCHD、VYM、DGRO、VIG 选股规则、股息率和收益对比

前面几篇，我们讲的大多是「进攻型」的 ETF：成长股、半导体、AI 主题。这一篇，我们换一个方向，聊聊很多人都很喜欢的一类 ETF：分红 ETF。

每个季度账户里自动多出一笔现金，听起来确实很舒服。SCHD、VYM、DGRO、VIG 这几只分红 ETF，也一直是美股讨论度最高的 ETF 之一。

但分红 ETF 真的比 VOO 更好吗？股息率越高越好吗？这几只到底有什么区别？

今天这篇教程，我会把美股最主流的 4 只分红 ETF 一次性讲清楚，帮大家避开分红投资里最常见的几个误区。

结论速览（2026 年 10 月核对）

• 两种思路：高股息（SCHD、VYM）挑现在分红多的公司；股息增长（DGRO、VIG）挑分红每年都在涨的公司。
• SCHD：嘉信管理，从连续 10 年以上分红的公司里，按现金流、负债、净资产收益率、股息率和股息增长打分，挑 100 家。股息率约 3.0%，年费率 0.06%。
• VYM：先锋领航管理，买股息率高于平均水平的约 600 家公司，持仓最分散。股息率约 2.25%，年费率 0.04%。
• DGRO：贝莱德 iShares 管理，要求连续 5 年以上提高分红、分红不超过利润的 75%，去掉股息率最高的 10%。股息率约 1.86%，年费率 0.08%。
• VIG：先锋领航管理，要求连续 10 年以上提高分红，去掉股息率最高的 25%，更偏优质大公司。股息率约 1.48%，年费率 0.04%。
• 收益：过去 10 年四只年化在 12%–14% 之间，都低于 VOO 的约 15.6%；但 2022 年 VOO 跌了约 18%，VYM 几乎没跌，SCHD 只跌了约 3%。
• 最大的误区：分红不是额外送的钱。每次分红，ETF 的价格会相应下跌，真正要看的是「股价涨跌＋分红」的总回报。
• 怎么选：想要更高的现金流，选 SCHD；想要最分散，选 VYM；还在积累阶段、更看重长期增长，选 VIG 或 DGRO，或者直接买 VOO。

1. 分红 ETF 到底赚的是什么钱？

在讲具体产品之前，我们先把一个最容易误解的地方说清楚：分红不是额外送给你的钱。

公司分红，是把公司账上的一部分现金发给股东。钱从公司账上转到你的账户上，公司的价值就相应少了这么多。所以分红那天（除息日），股价通常会下跌差不多分红的金额。

ETF 也是一样。比如一只 ETF 价格 100 美元，这个季度每股分红 0.75 美元，除息日它的价格就会跌到 99.25 美元左右，你账户里多了 0.75 美元现金，总资产其实没有变。

所以，判断一只分红 ETF 好不好，不能只看股息率，而要看总回报 ＝ 股价涨跌 ＋ 分红。

举个例子：

• ETF A 股息率 4%，一年股价跌了 2%，总回报约 2%。
• ETF B 股息率 1%，一年股价涨了 10%，总回报约 11%。

虽然 A 每年分给你的钱更多，但你的总资产其实增长得更慢。

2. 两种思路：高股息和股息增长

美股的分红 ETF，大致可以分成两种思路：

高股息：挑现在分红比例高的公司。好处是马上就能拿到更多现金，缺点是有些公司股息率高，恰恰是因为股价跌了很多，或者生意已经不怎么增长了。

股息增长：挑分红每年都在提高的公司。现在的股息率不一定高，但一家公司能连续很多年提高分红，说明它的盈利足够稳定、持续增长。

数据为 2026 年 10 月 28 日前后，股息率会随股价和分红变化。四只都是按季度分红。

3. 四只 ETF 分别怎么选股？

3.1 SCHD：最受欢迎的「高股息＋质量」ETF

SCHD 跟踪道琼斯美国红利 100 指数，选股分三步：

1. 先找出连续 10 年以上每年都分红的公司，不包括房地产信托。
2. 再按自由现金流和总负债的比例、净资产收益率、股息率、过去 5 年的股息增长率，给这些公司打分。
3. 挑出得分最高的 100 家，单家公司最多占 4% 左右，每年 3 月调整一次。

所以 SCHD 不是简单地挑股息率最高的公司，而是同时要求公司现金流充足、负债不高、赚钱能力强。

它现在的前几大持仓是德州仪器、雪佛龙、康菲石油、宝洁、可口可乐、联合健康、高通、家得宝，每家都在 4% 左右，分布比较均匀。你会发现，里面几乎没有英伟达、苹果、微软这些科技巨头。

3.2 VYM：最分散的高股息 ETF

VYM 的规则更简单：在美国股票里，挑出预期股息率高于平均水平的公司，不包括房地产信托，然后按市值加权。

所以它持有约 600 家公司，是四只里最分散的。因为按市值加权，博通、摩根大通、埃克森美孚这些大公司占比更高，博通一家就占了约 7%。

3.3 DGRO：分红增长＋不过度分红

DGRO 跟踪晨星美国股息增长指数，要求：

1. 连续 5 年以上提高分红。
2. 分红不超过利润的 75%，避免公司「硬撑」着高分红。
3. 去掉股息率最高的 10% 的公司，避开那些因为股价暴跌而股息率虚高的公司。

它的前几大持仓是埃克森美孚、微软、苹果、艾伯维、强生、摩根大通，既有传统分红大户，也有分红在持续增长的科技公司。

3.4 VIG：更严格的股息增长

VIG 跟踪标普美国股息增长指数，要求连续 10 年以上提高分红，并且去掉股息率最高的 25% 的公司。

条件更严格，所以 VIG 买到的大多是盈利稳定、持续增长的优质大公司，前几大持仓是微软、苹果、博通、礼来、摩根大通。它的股息率在四只里最低，但持仓和标普 500 最接近。

4. 分红 ETF 的表现怎么样？

按月末价格计算，分红再投资；2026 年至今截至 10 月 28 日。

从这张表能看出分红 ETF 的几个特点：

1. 熊市更抗跌。2022 年标普 500 跌了约 18%，SCHD 只跌了约 3%，VYM 几乎没跌。这是因为它们持有更多能源、必需消费、医疗这些防御型公司，科技股很少。
2. 科技股大涨的时候明显跑输。2023 年标普 500 涨了约 26%，SCHD 只涨了约 4.5%。2023–2025 这三年，SCHD 每年都大幅落后。
3. 长期总回报略低于标普 500。过去 10 年，2016 年 10 月底投入 1 万美元，VOO 变成约 4.28 万美元，四只分红 ETF 在 3.1 万到 3.7 万美元之间。
4. 风格会轮换。2026 年以来，SCHD 涨了约 31%，又大幅跑赢了标普 500。

所以，分红 ETF 并不是「更好」或者「更差」，而是用一部分上涨空间，换来了更多现金流和更好的抗跌性。

5. 分红 ETF 适合什么人？

适合

• 需要稳定现金流的人：比如已经退休，或者希望用分红覆盖一部分生活开支。
• 很在意回撤的人：分红 ETF 在熊市里往往跌得更少，心理上更容易拿得住。
• 想降低科技股比例的人：如果你的组合里已经有很多 QQQ、半导体，加一些 SCHD，可以让组合更均衡。

不太适合

• 还在积累阶段的年轻人：你现在并不需要这笔现金，每次分红拿到之后还要再买回去。长期来看，总回报更高的宽基 ETF 往往更合适。
• 只冲着股息率去的人：股息率高不等于收益高，前面已经讲过，要看总回报。

在《5 支我会长期拿着不卖的美股 ETF》里，我没有放分红 ETF，用的是 VOO 做底仓。这不代表分红 ETF 不好，只是那套组合更看重长期总回报。

6. 四只到底怎么选？

1. 想要更高的现金流，同时看重公司质量：选 SCHD。股息率最高，选股规则也最严格。
2. 想要最分散的高股息组合：选 VYM。持有约 600 家公司，费率也最低。
3. 想要分红持续增长，同时不放弃太多上涨空间：选 VIG 或 DGRO。它们和标普 500 的走势更接近，股息率低一些。
4. 选一只就够。四只之间有不少重合，比如强生、艾伯维、摩根大通、埃克森美孚，同时买好几只并不会更分散。

如果你已经有 VOO，想加一只分红 ETF，SCHD 和 VOO 的重合度最低，搭配起来最互补。可以用站内的 ETF 对比工具：VOO 和 SCHD（准备中） 看一下两只的共同持仓。

还有一个小建议：如果你不需要现金，可以打开分红再投资。很多券商都支持把收到的分红自动买回同一只 ETF，省去手动操作，也能让复利滚起来。

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7. 常见问题

8. 延伸阅读

• 同系列上一篇：科技和 AI 主题 ETF 怎么选？
• 自己对比两只 ETF：SCHD 和 VYM（准备中）、SCHD 和 VIG（准备中）、VOO 和 SCHD（准备中）
• 看单只 ETF：SCHD（准备中）、VYM（准备中）、DGRO（准备中）、VIG（准备中）
• 价值股 ETF 和风格轮换：成长、价值、小盘、等权怎么选？
• 用 ETF 搭建退休组合：只靠社保养老够吗？自己搭一个养老投资组合（准备中）

9. 参考资料（2026-10-28 核对）

• Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）产品页：跟踪道琼斯美国红利 100 指数，年费率 0.06%，截至 2026 年 10 月 27 日持有 102 只股票，按季度分红
• S&P Dow Jones Indices：道琼斯美国红利 100 指数：指数介绍页，按财务指标挑选高股息公司，具体打分规则见页面里的道琼斯红利指数编制方法文件
• Stock Analysis：SCHD、VYM、DGRO、VIG：费率、规模、持仓、股息率和年化收益（2026 年 10 月 28 日）

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下一篇，我们继续讲「收入型」ETF，但换成一种完全不同的玩法：用卖期权来换取高额分配的备兑 ETF。JEPI、JEPQ、QYLD 每个月发那么多钱，背后到底是怎么来的。

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