美国国债是什么？新手入门与投资方式一次看懂

投资美股之后，账户里总会有一些暂时用不到的美元。有的是留着定投的子弹，有的是卖出股票之后，还没有想好下一步买什么。与其让这些钱一直闲着，我们可以先了解一下美国国债。

它可以用来安排几个月后的支出，也可以作为长期投资组合的一部分。两种用途对应的产品差别很大，选对期限，比单纯比较谁的收益率高更重要。

今天开始一个新的系列，我们从最基础的概念讲起，一步步看懂美国国债、购买方式和常见美债 ETF，最后把它们放进自己的投资组合。

1. 买美国国债，究竟买了什么？

美国国债，就是美国财政部发行的债券，英文叫 U.S. Treasury Securities，平时常简称 Treasuries。政府通过发行国债借钱，投资者提供资金，按照债券约定收取利息，并在到期时收回本金。

这个过程中，你和美国政府之间形成的是借贷关系。

我们用一笔 1 万美元的投资举例。假设你按面值买入一只两年期国债，票面年利率是 4%，每半年付息一次。以下金额用来解释机制，暂不计税费。

买入时，你付出 10,000 美元。半年之后，收到 200 美元利息。一年后再收到 200 美元。一年半的时候，再收到 200 美元。两年到期，最后一笔 200 美元利息和 10,000 美元本金一起回来。

这两年一共收到 800 美元利息。如果期间收到的钱没有继续投资，最后合计就是 10,800 美元。

美债比较容易理解的地方，就在这里。买入普通固定利率国债之后，每次支付多少票息、哪天到期，都可以提前查到。对于已经知道未来什么时候用钱的人，这些信息很有用。

2. 面值、价格和利息分别是什么？

刚才为了方便计算，我们按面值买入。但实际交易时，买入价格经常会高于或者低于面值。

面值是债券用来计算票息和到期还本的基础金额。比如面值 10,000 美元、票面利率 4%，一年票息就是 400 美元。

价格是你买这张债券实际付出的钱。同样一张面值 10,000 美元的债券，有人可能花 9,800 美元买到，也有人可能花 10,200 美元买到。

债券每年支付的 400 美元票息并没有跟着买入价格改变。只是对买家来说，付出的钱不同，最终赚到的比例也不同。

花 9,800 美元买入，到期按面值收回 10,000 美元，除了期间票息，还多出 200 美元价差。花 10,200 美元买入，到期本金则比买入价少 200 美元，要结合已经收到的利息计算整个投资结果。

所以，我们在券商里选国债时，通常会同时看票面利率、买入价格和到期收益率。第三篇会专门用一张债券，把这几笔钱算清楚。

3. 美国国债和股票、银行存款有什么区别？

买股票，相当于成为一家公司的股东。公司未来能赚多少钱，市场愿意给它多高的估值，都会影响股价。普通股也没有一个约定好的到期日，把你当初投入的钱原样退回来。

买国债，主要看借款人约定的现金流。企业利润翻倍不会让一只普通国债的票息翻倍；你重点研究的是收益率、期限和资金安排。

与定期存款相比，国债又多了一个可以交易的市场。

如果买了一只还有两年到期的国债，半年后突然需要用钱，可以通过支持交易的券商把它卖给其他投资者。这时能卖多少钱，由当时的市场报价决定。

如果你比较的是美元定存和短期国债，应该把用钱日期、实际年化收益、提前退出方式以及账户成本放在一起看。一个准备下个月支付的账单，和一笔十年内用不到的资金，本来就不需要选同一种产品。

4. 为什么大家把美债当作相对稳健的资产？

美国国债由美国政府信用支持，偿付能力与单家企业的经营情况不同。短期国债又因为离到期日很近，市场价格通常比较平稳，因此经常被用于暂时存放美元资金。

但“美国政府会不会还钱”和“今天卖出值多少钱”，是两个不同的问题。

还是前面的 4% 票息国债。如果后来市场上的新债可以提供更高的收益，买家就会要求旧债便宜一些。这时你打开账户，可能会看到持仓市值下降。

你继续持有，债券仍然按约定付息、到期偿还面值。你今天卖出，就按今天的市场价格结算。期限越长，这种价格变化通常越明显。

所以美债适合稳健配置，具体到产品仍然要看期限。几个月的短期国债，和二三十年的长期国债，持有体验相差很大。

我们在后面的教程中会看到，同样投资美国国债的 ETF，有的主要用于管理闲钱，有的价格波动却非常明显。选择的时候，先问这笔钱要做什么，再看基金代码。

5. 普通投资者有哪些购买方式？

最直接的方式，是通过支持债券交易的证券账户购买单只美国国债。

你自己选择到期日和金额，收到票息之后自己安排，到期之后决定取出还是继续购买。比如半年后需要支付一笔美元费用，就可以研究到期日在付款之前的短期国债。

第二种方式，是购买美债 ETF。

基金公司把一篮子国债放进基金，负责调整持仓、处理债券到期和再投资。我们买卖 ETF 份额，就能参与对应期限的美债投资。SGOV 主要投资超短期国债，TLT 主要投资剩余期限超过 20 年的国债，两者解决的问题不同。

常见的这类 ETF 会持续运行。它持有的债券到期或不再符合指数规则后，基金会补充新的债券。因此，持有一只普通美债 ETF，与自己买一张债券等到期，在资金安排上也有区别。

第三种方式，是通过境内平台购买投资海外债券的 QDII 基金。

使用人民币就能参与，操作比较方便。但要查看基金究竟买了什么。有些美元债基金同时持有美国国债和企业债，基金名称里的“美元债”表示计价币种，具体借钱的是谁，需要看持仓。

6. 第一次接触美债，应该从哪里开始？

如果你的目标只是给券商里的美元闲钱找个去处，可以先了解短期国债和超短期美债 ETF。它们的结构容易看懂，也便于观察利息如何积累、分配和重新投资。

如果你有明确的美元用款日期，可以进一步比较单只国债的到期日，让资金在需要使用之前回来。

如果你希望给长期股票组合增加债券仓位，就需要继续理解久期、利率和股债关系。这个时候，已经不只是找一个收息工具，还要考虑债券在整个组合里会怎样涨跌。

钱将来花在哪里也很重要。未来要花美元，可以直接用美元衡量结果；未来要换回人民币，则要把汇率变化一起算进去。最后一篇，我们会把这件事落到具体金额上。

写在最后

美国国债的入门并不复杂。把一笔投资拆成买入、收息、到期三个动作，再看中途卖出的价格，你就已经抓住了它最重要的部分。

接下来，先认识券商页面里常见的 T-Bills、T-Notes 和 T-Bonds。它们分别对应什么期限、怎样付息，弄清楚之后，选债券就会直观很多。

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