美国国债有哪些种类？T-Bills、T-Notes、T-Bonds 的区别

打开券商的美国国债页面，会看到 Bills、Notes、Bonds 等不同名称。中文里都叫美债（英文统称 Treasuries），英文却分得很细。

这些名字主要告诉我们两件事，发行时准备借多久，以及利息怎么发。先把这两件事看明白，再去看具体报价，就容易多了。

1. T-Bills，几个月的短期国债

T-Bills 是 Treasury Bills 的简称，通常叫美国短期国库券。常规发行期限从 4 周到 52 周，适合用来安排一年以内的美元资金。

截至 2026 年 10 月，常规期限有 4、6、8、13、17、26 和 52 周。13 周大约三个月，26 周大约半年，52 周接近一年。具体发行和到期日期可以在美国财政部的 T-Bills 页面查询。

它的收息方式很直观，通常以低于面值的价格买入，到期按面值兑付，中间的差额就是这段时间的利息。

假设一张 26 周到期、面值 10,000 美元的 T-Bill，买入需要 9,800 美元。你现在付出 9,800 美元，到期收到 10,000 美元，一共赚到 200 美元。

期间没有每个月单独打进账户的票息。收益已经体现在买入价和到期收到的钱之间。

因此，看到 T-Bill 的票面利率写着 0，也不用奇怪。挑选时更有用的是买入价格、到期日和报价收益率。

2. T-Notes，两年到十年的中期国债

T-Notes 是 Treasury Notes，常规发行期限包括 2 年、3 年、5 年、7 年和 10 年。

它采用固定票面利率，每半年付息一次，到期偿还面值。新闻里经常提到的“10 年期美债收益率”，对应的就是这一类国债的市场利率指标。

假设按面值购买 10,000 美元两年期国债，票面年利率 4%，每半年就收到 200 美元票息。两年中一共收到四笔，最后一笔票息与本金一并兑付。

这里的“两年”是到期时间，“半年”是付息间隔。一个决定本金什么时候回来，另一个决定中间多久收到一笔利息。

如果你想为几年后的美元支出安排资金，T-Notes 就有较多期限可以比较。若只是暂时放几个月的闲钱，则应优先看更短的剩余期限。

3. T-Bonds，二十年和三十年的长期国债

T-Bonds 是 Treasury Bonds，常规发行期限为 20 年和 30 年，同样采用固定票面利率，每半年付息一次。

它和 T-Notes 的主要区别在于时间。

买入一只新发行的 30 年期国债，可以把约定的票息延续很多年。有长期美元现金流需求的人，会关心这种安排。

长期国债的本金要在很久以后才回来，原来的固定票息也会持续很多年。假设今天按面值买入一张长期国债，每年收 400 美元票息；后来相近剩余期限的新债，同样投入每年可以收 600 美元，买家就会要求旧债降价。

原来的低票息要延续越久，买家要求的价格补偿通常越大。因此，同样幅度的市场利率变化，长期国债的价格反应往往更明显。想长期持有收息，可以研究它的现金流；准备中途卖出，则要认真考虑届时的市场价格。

把 T-Bills、T-Notes 和 T-Bonds 放在一起，区别就很清楚了。

表格写的是发行时的期限。我们实际买债券时，还得看另一个时间。

4. 比名称更重要的，是还剩多久到期

假设一张国债发行时期限是 10 年，已经过去 9 年，现在只剩 1 年到期。

它仍然叫 T-Note，但你今天买入，只需等剩下的这一年，就能迎来到期兑付。

再比如一张发行时为 30 年期的 T-Bond，已经存续了 29 年，今天买入的人只需等一年，就迎来到期兑付。

所以在二级市场挑国债，Maturity Date，也就是到期日，比名称里的历史期限更直接。

同样是面值 10,000 美元的两张债券，一张下个月到期，另一张还有 20 年到期，即使借款人相同，对市场利率变化的反应也会相差很大。

美债 ETF 的名称也经常按剩余期限分类。例如 1—3 年美债 ETF，主要持有的是剩余期限落在这个区间的债券。随着时间过去，不符合期限规则的债券会被调出，再补充符合条件的新债。

5. TIPS 和 FRN，又有什么不同？

除了上面三类，美国财政部还发行通胀保值国债 TIPS，以及浮动利率国债 FRN。它们改变的是本金或票息的计算方式。

TIPS 的本金会根据美国指定的消费者价格指数调整。物价上涨，本金随之增加，票息再按调整后的本金计算。

比如原始本金 10,000 美元，假设对应的通胀调整让本金变成 10,300 美元，之后一笔利息就会以调整后的本金为基础计算。它更适合拿来研究长期美元购买力，第十四篇会完整展开。

FRN 的票息则会随参考利率变化。美国财政部发行的 FRN 原始期限为两年，参考 13 周国库券拍卖贴现率，并加上发行时确定的固定利差，每季度付息。

如果短期利率上升，它之后的票息通常也会跟着增加；短期利率下降，后续票息会相应减少。这与一开始就固定票面利率的 Notes 和 Bonds 很不一样。

刚入门时，先知道它们各自在调整什么就够了。日常筛选普通国债，最先用到的仍然是期限、价格和收益率。

6. 怎样按自己的用钱时间选期限？

假设你手里有 1 万美元，其中一部分三个月后要用，另一部分两年内都用不到。

三个月后要用的钱，可以查找到期日在付款之前的短期国债。两年内暂时不用的钱，则可以进一步比较更长期限的收益和现金流安排。

这里没有必要为了多一点收益，就把全部资金买成同一个到期日。不同用途的钱，本来就可以分别安排。

同时，也要看看不同期限当时实际给多少收益。有时候短期收益率更高，有时候长期更高。期限长短与收益高低之间，并不存在一张永远固定的价目表。

下一步就是把收益算清楚。哪怕两只债券都写着 4% 票息，买入价格不同，最后赚到的钱也会不同。

7. 常见问题

8. 延伸阅读

• 美债入门：美国国债是什么？新手入门与投资方式一次看懂
• 下一篇，把收益算清楚：美债收益率怎么算？票面利率、买入价格与到期收益率
• 文中提到的通胀保值国债：TIPS 是什么？美国通胀保值国债与普通美债的区别
• 按剩余期限分类的美债 ETF：短期美债 ETF 怎么选？SGOV、BIL、SHV 对比、美债 ETF 怎么选？SHY、IEF、TLT 的期限与波动对比
• 按用钱时间分开安排、到期之后怎么办：美国国债到期怎么办？兑付、续买与美债阶梯策略
• 怎么买：中国投资者怎么买美国国债？券商、美债 ETF 与 QDII 对比、嘉信理财怎么买美债？新发国债认购与二级市场买卖教程

写在最后

先用名称认识国债，再用到期日判断它是否适合自己的钱。T-Bills 主要通过买入价与面值之间的差额收息，Notes 和 Bonds 则定期支付票息。

接下来，我们把面值、价格、票面利率和到期收益率放到同一笔交易里计算，看看券商页面上的几个数字到底怎样对应到账户中的钱。

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